中金公司减薪 40% 因中国打击行动扰乱经纪商奖金季;独家洞察:脆弱的贵州
中国在禁令实施前几年就减少了对美光芯片的采购;中俄不顾西方批评签署经济协议;斯里兰卡在倾覆的中国渔船内发现14具尸体
欢迎阅读本期《中国简报》。今天是 2023 年 5 月 24 日。我们为您带来来自全球媒体的中国政治、经济和社会的最新消息,以及独家专家分析。如果您觉得我们的内容有帮助,请订阅我们的时事通讯。
独家洞察:脆弱的贵州
《华尔街日报》报道了中国贵州省政府面临债务违约,向中央政府求助的消息。每当有这样的大事件发生时,我总是习惯性谦卑地思考其背后深层次的原因是什么?该事件是不是某一个历史进程的转折点?
我前面几篇关于中国地方政府债务的文章曾经提到,按照IMF的估算,2022年底,中国中央政府和地方政府的各类债务加总,占GDP的107%。这一水平与世界上主要经济体的政府债务规模相比,并不算高:美国为123%,日本为226%,英国为106%,法国为113%,德国为69%。
但是与总量问题同等重要的,是脆弱性问题。打个比方,如果一个班的学生,考试成绩平均分为90分,这并不代表没有学生学习不好、考试不及格(分数低于60分)。贵州恰恰就是全国最脆弱的省份:
1)债务规模高,排在全国前列。2021年底,贵州地方政府债务占GDP的比例约为137%,目前该比例应已在150%以上。
2)地方财政对土地出让收入的依赖程度,也排在全国前列。当前,房地产市场低迷,地方政府卖地收入下降,像贵州这样财政严重依赖于卖地收入的省份,财政收入受打击最大,债务违约问题很容易浮出水面。
3)地方债务利息之高,也排在全国前列。高成本一方面反映了债务质量本身不高,同时也反映了当地官员严重腐败,将高额债务利息层层占为己有。
债务总量高,利息高,地方财政严重依赖于卖地收入,三者叠加,让贵州走到了今天,成为第一个债务难以为继的省份。与贵州同样脆弱的省份,还有几个,未来也会逐渐浮出水面。贵州问题爆发,意味着中国政府政府债务在总量水平不高的情况下,脆弱性问题已然足够引发危机。
那么文章开头提到的我思考的第二个问题,贵州地方债务问题,是不是某一历史进程的转折点?我谦卑且坚定地认为,显然是:中国由债务驱动、投资驱动、房地产和基础设施建设驱动的高速增长(贵州是过去十年中国GDP平均增速最快的省份)阶段已然结束,下一步需要在保证金融风险不爆发的前提下,尽快将经济增长方式转变为创新驱动、消费驱动,在中速增长中逐渐化解前一阶段积累的债务问题。
(本文作者李蔚君,《中國簡報》特約經濟學家)
路透社
根据路透社对政府招标的审查,从 2022 年开始,中国对美光科技芯片的需求急剧下降,取而代之的是,存储芯片采购已经流向了国内供应商,包括华为和监控巨头 Uniview 和海康威视。虽然中美之间的地缘政治紧张局势在这一变化中发挥了作用,但分析人士表示,中国多年来一直在限制使用这家美国公司的产品,因为美光科技的大部分芯片都可以从中国公司或外国供应商处获得。
路透社
中国和美国在贸易和安全问题上的紧张局势继续升级。美国将目标对准了从技术到咨询的众多领域,而中国则通过增加对台湾的军事和外交压力来推动其主权议程。北京还因其将影响力扩展到境外的努力而受到审查,而华盛顿则指责中国考虑直接向俄罗斯提供与乌克兰正在进行的战争有关的武器供应。
德国浪潮
俄罗斯和中国加强了经济合作,因为西方国家在持续的乌克兰冲突中批评该联盟。俄罗斯总理米哈伊尔·米舒斯京会见了中国总理李强,并进一步计划会见习近平主席,签署投资、农业和体育合作协议。这是在去年双边贸易额达到创纪录的 1900 亿美元之后,最新的中国海关数据显示仅今年就达到了 700 亿美元。这些国家继续否认有关其关系违反国际规范的说法。
彭博社
Minor International 是亚洲领先的酒店度假村运营商之一,预计由于被压抑的旅游需求和中国游客的复苏预期,其酒店业务将迎来创纪录的一年。 Minor 预计,在年初强劲复苏之后,其所有市场的预订量将保持在高位,尤其是 2023 年的欧洲和泰国。今年也将看到中国游客的回归,据信这将支持从第四季度开始的进一步住宿需求。该公司面临竞争,包括万豪和希尔顿在内的全球同行也报告了房价上涨。旅游业也热切期待中国游客的回归,尽管航班运力恢复缓慢。泰国旅游局预测,从 10 月开始,来自中国的游客将恢复到大流行前每月 100 万游客的水平。
路透社
集团首席执行官久住由纪表示,尽管对地缘政治风险存在担忧,但松下控股仍将中国视为一个高度优先的市场。 G7 强调了企业“降低”中国业务风险的重要性,但并未完全与世界第二大经济体脱钩。
南华早报
斯里兰卡海军上周在一艘倾覆的中国渔船内找到了 14 具尸体,一天前,中国政府的初步调查得出结论,无人生还。这艘船在珀斯以西 5,000 公里的澳大利亚广阔搜救区内翻覆时,船上有 39 名船员,其中包括 17 名中国人、17 名印度尼西亚人和 5 名菲律宾人。斯里兰卡海军发表声明的前一天,中国交通运输部初步调查得出结论,船上所有人员均已遇难。该船归蓬莱京鲁渔业公司所有,该公司是中国主要的国营渔业公司之一。
彭博社
美国商务部的黑名单,即实体清单,一直是拜登政府应对中国的关键,但对出口管制的关注也与俄罗斯入侵乌克兰有关。这表明,在工业和安全局 (BIS) 的密切注视下,那些无视这些限制的人将更难避免后果,该局负责管理该名单,并已于今年对提供以下服务的公司处以一系列罚款技术到俄罗斯。自战争开始以来,美国向俄罗斯出口的所有商品价值下降了约 90%。
路透社
中国曾表示,继日本此前承认北约的计划后,亚太地区不欢迎北约在日本开设联络处的计划。中国外交部发言人毛宁说:“我们想说,亚太地区不欢迎集团对抗,不欢迎军事对抗。”日本也表示没有加入北约的计划。
彭博社
在当前的危机中,对于中国经济增长是 6% 还是 5%,人们常常迷失的是,全球增长的最大威胁仍然是地缘政治。 Roubini Macro Associates 的老板努里埃尔·鲁比尼 (Nouriel Roubini) 表示,特别是,关于中国的讨论可能会错过关键点,即中美之间的冷战可能会变得更冷。在多哈发表讲话时,他在市场面临的最大风险中指出了“地缘政治萧条”的威胁,并指出俄罗斯入侵乌克兰以及以色列和伊朗之间的局势升级的可能性等。
日经亚洲
由于大流行导致需求减弱,中国最大的超市运营商在 2023 年第一季度面临销售额下降。 14 家上市连锁超市中有 7 家报告第一季度销售额同比下降,其中 4 家在前三个月出现净亏损。这正在影响该行业在艰难的 2022 年之后的复苏努力。
多伦多星报
俄罗斯总理米哈伊尔·米舒斯京与中国总理米哈伊尔·米舒斯京举行会晤,米舒斯京称赞两国伙伴关系处于“前所未有的高水平”。此次访问正值西方压力推动俄罗斯与中国在经济和外交上建立更紧密的关系之际,鉴于俄罗斯日益孤立,中国充当了支持网络。尽管没有提到俄罗斯最近入侵乌克兰,但考虑到中国在俄罗斯和乌克兰的重要国家经济利益,该地区的最终和平最终将取决于中国的参与。
彭博社
本周,国泰航空解雇了三名机组人员,原因是他们在从成都飞往香港的航班上发表了贬低中国大陆乘客的言论。香港特首李家超表达了他的失望和担忧,并就此问题会见了国泰航空首席执行官林中基。中国共产党的人民日报通过社交媒体批评该航空公司“伤害了同胞的感情”,并警告说它的“老病”将无法飞得更远。在参与 2019 年香港的民主抗议活动后,国泰航空受到了中国当局的审查。
路透社
全球最大的 PC 制造商联想公布 2023 年第一季度营收下降 24%,符合市场预期。该公司第一季度收入为 126.3 亿美元,连续第三个季度同比下降,1 月至 3 月全球 PC 出货量下降 29% 至 5690 万台。为提高利润率,联想正在扩大其非 PC 业务,例如智能手机、服务器和信息技术服务。然而,1 月至 3 月归属于股东的整体净收入下降 72% 至 1.14 亿美元。
路透社
据三位消息人士称,中国黑客多年来一直以肯尼亚政府为目标。网络安全公司的研究报告,结合路透社对技术数据的分析,表明这些黑客攻击专门针对获取肯尼亚欠中国债务的信息。这将允许中国政府在必要时调整还款计划。中国的“一带一路”倡议旨在建立全球基础设施网络,需要肯尼亚的投入,这可以通过网络攻击得到支持。波士顿大学表示,2000 年至 2020 年间,中国在非洲提供了近 1600 亿美元的贷款和投资。
路透社
中国国务院总理李强表示,中方愿与俄方深化各领域务实合作。总理和俄罗斯总理米哈伊尔·米舒斯京在北京会晤时讨论了两国之间的投资,并指出这种合作具有“良好”的发展趋势。米舒斯京是俄罗斯军队今年进入乌克兰以来访问中国首都的最高级别的俄罗斯官员。
金融时报
随着中国继续发展对拉美国家的贸易和投资,美国和欧盟被抛在后面,它们都无法提供更好的选择。拉美已成为中国贸易伙伴,贸易额从2000年的120亿美元猛增至2022年的4950亿美元。智利、哥斯达黎加和秘鲁已与中国签订自贸协定,厄瓜多尔和乌拉圭也即将跟进。与此同时,尽管谈判了 20 年,欧盟迄今仍未批准其与南美南方共同市场集团达成的协议。华盛顿特区的官员对缺乏积极的贸易议程感到沮丧。美国与12个拉美国家签署了多项自由贸易协定,但这导致区域价值链整合困难重重。在美国和欧盟一直关注腐败、民主、环境和人权的同时,中国通过修建道路、桥梁和机场以及提供贷款赢得了该地区的朋友,有 20 个国家加入了“一带一路”倡议。然而,美国和欧洲仍在敦促拉丁美洲避免使用中国科技巨头华为的 5G 电话网络。
多伦多星报
芝加哥大学哈里斯公共政策学院和 NORC 最近进行的一项调查显示,一半的美国公民赞成五角大楼持续向乌克兰供应武器。这一水平在过去一年几乎没有变化,尽管对俄罗斯持续的经济制裁表示担忧。民意调查发现,无论是民主党人还是共和党人,绝大多数人都认为俄罗斯对乌克兰的攻击是没有道理的,而美国四分之三的人支持美国在冲突中至少发挥一些作用。尽管政策制定者此前曾表示担心,如果战争拖延时间,对乌克兰的物质支持可能会减少,而且对乌克兰的大量援助将成为党派问题,但这种担忧尚未出现。
金融时报
西门子首席执行官罗兰·布施表示,在德国企业面临越来越大的多元化压力,从中国转移出去之际,他将扩大公司在中国的市场份额。 布施认为,市场对于工业集团内部的创新和增长至关重要,因为中国技术日益先进的工厂是将公司推向下一创新水平的关键。
金融时报
与去年同期相比,2023年前四个月德国对中国的出口下降了 11.3%,凸显了欧洲工业强国面临的挑战。汽车制造商的市场份额被国内公司夺走,而德国化学品生产商则遭受高电价之苦,而欧元升值则削弱了德国商品的竞争力。该国的能源密集型企业也受到高电价的影响。 2023 年第一季度,对其欧洲以外第二大市场的出口仅占德国总出口的 6%,低于过去四年同期的 7% 以上。
路透社
韩国已要求美国审查用于评估半导体投资新补贴的标准,此前担心可能限制对中国等国家投资的规则的影响。 3 月,美国商务部建议采取措施,阻止中国等国家动用 CHIPS 法案规定的 520 亿美元专用于半导体制造和研究的资金。正如我们去年强调的那样,三星和 SK 海力士已在中国的芯片工厂投资数十亿美元,而 SK 集团计划在美国芯片投资中投资 150 亿美元。
外交事务
《外交事务》上的一篇文章称,拜登政府降低风险而不是与中国脱钩的做法是可行的,但将从根本上重新连接西方与中国的经济关系。去风险包括限制中国在战略领域的能力,通过削弱中国在某些基本投入市场的主导地位来降低北京对西方的影响力,以及更广泛地分散企业经济敞口,以降低中国与美国贸易突然中断的潜在成本。西方。然而,一些分析师警告说,有针对性的去风险化方法可能不会成功,并可能导致与更广泛的脱钩相同的结果。
美国及其盟友正在推动一种基于去风险而非脱钩的对华策略,七国集团领导人的公报支持该战略。虽然私营部门而不是政策制定者可能会推动这一进程的大部分,但美国需要与其盟友协调其去风险战略,以确保他们齐心协力,封锁潜在危险的经济活动领域中国。
在幕后,正在发生转变:美国向中国出口更多的农产品,减少包括先进电子产品在内的制成品,2022 年美国对半导体和半导体制造设备的出口大幅下降。与此同时,名义价值美国对中国的农产品出口(尤其是大豆)激增。投资流动也受到影响,由于 COVID-19 封锁和对地缘政治风险的担忧,企业纷纷撤离中国,到 2022 年,对中国的外国直接投资下降了约一半。
路透社
日本首相岸田文雄曾表示,该国没有加入北约的计划,但承认安全联盟计划在日本开设联络处。本月早些时候,日本驻美国大使表示,以美国为首的军事协议计划在亚洲设立首个东京办事处,以促进该地区的磋商。
彭博社
中国国际金融公司 (CICC) 透露,一些高级银行家的 2023 年薪酬将削减 40% 以上。此举可归因于中国国家主席习近平推动旨在限制精英薪酬的“共同富裕”,而中金公司的利润却大幅下降。该银行对如何遵守总统的指示进行了数月的审议,并寻求政府股东的指导。竞争对手海通证券和中信证券尚未提供派息详情。
彭博社
由于对中国日益严重的经济问题的担忧,沪深 300 指数下跌了 1%。该基准指数是今年亚洲表现最差的指数之一,自 1 月底重新开市以来已经下跌。这是因为对美中贸易战不断升级的担忧继续损害市场情绪,而对影响开发商的债务水平不断上升的担忧也给投资者带来沉重压力。周三,几家地方政府融资平台因难以偿还债务而陷入严重的财务困境。
日经亚洲
亚洲基础设施投资银行(AIIB)正在寻求为其遭受自然灾害和气候变化影响的成员国建立紧急救助基金。由于 AIIB 的 COVID-19 恢复设施将于今年完成,该设施将为其成员提供经济援助。该银行目前正在与其成员讨论拟议的危机应对机制。
彭博社
荷兰外交部长 Wopke Hoekstra 强调中国需要与荷兰建立更平衡的贸易关系,并呼吁该国利用其与俄罗斯的独特关系来帮助解决全球争端。胡克斯特拉在北京之行期间对记者发表讲话,还表达了与中国同行对新疆西部偏远地区人权问题的共同关切。中国外交部长秦刚表示,中国对荷兰目前对先进芯片生产关键设备出口管制的出口限制表示“严重关切”。
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