中国金融监管体系重新洗牌，蚂蚁转型遭推迟；独家洞察：溫家寶讓中国地方政府债务的雪球，越滚越大
中国与马来西亚谈判遣返 1MDB 逃犯刘特佐；摩根大通戴蒙4年来首次访华；中国向俄罗斯和印度保证深化“合作”
欢迎阅读本期《中国简报》。今天是2023年5月5日，在中国简报，我们为您带来来自全球媒体的中国政治、经济和社会的最新消息，以及独家专家分析。如果您觉得我们的内容有帮助，请订阅我们的时事通讯。
独家洞察：溫家寶讓中国地方政府债务的雪球，越滚越大
如前文所述，1949年至1978年计划经济时期，中国不存在地方政府债务。1978年至1994年的改革开放初期，地方政府财政相对宽裕，中央政府财政相对紧张，中国也不存在地方政府债务。
1994年分税制改革后，地方政府财政收入大大降低，远远低于其所需要负担的财政支出，收入和支出的差额需要通过中央政府转移支付、出卖土地或举债来弥补。这一时期，由于《预算法》对地方政府举债，有严格限制，地方政府无法直接借债。
当时地方政府为规避《预算法》限制，变相举债的办法，是将土地（土地为地方政府所有）注入“地方政府融资平台”公司，以土地为抵押品，通过此类公司，向银行借债。从1994年到2008年，地方政府间接举债的规模虽持续增长，但地方政府债务总量非常有限。
2008年，美国发生了金融危机。为了应对金融危机引发的经济增长率下滑，中国中央政府出台了著名的“4万亿”经济刺激计划：由中央政府投入1万亿人民币，地方政府投入3万亿人民币，对当时gdp规模约为30万亿人民币进行刺激。但是，地方政府一方面自身没有那么多资金，以配合中央政府刺激；同时由于《预算法》限制，无法大规模举债。
此时，中央政府鼓励地方政府，通过“地方政府融资平台”公司，向银行大量举债融资。上一篇分析提到，本届政府借的债务，无需本届政府偿还，可以滚动债务，由未来一届，甚至未来几届的政府来偿还。
由于地方官员考核标准主要是经济增长，债务融资的闸门一旦打开，大量追求升迁、且无需考虑债务偿还的地方官员，借债丝毫无节制，在2008年投入的经济刺激规模，远远大于中央政府要求的3万亿人民币。自此，中国地方政府债务的雪球，越滚越大。
（《中国地方政府债务的演变和现状》系列之一，作者李蔚君，《中國簡報》特約經濟學家）
华尔街日报
由于中国金融监管体系的重新洗牌，蚂蚁集团向全面监管公司的转型被推迟。蚂蚁金服重组已等待北京批准一年多，重组的最后一步是获得金融控股公司牌照。在中国建立一个强大的新金融监管机构阻碍了许可证的批准，这个过程可能需要数月才能完成。蚂蚁金服还可能在获得许可之前面临罚款，罚款的数额和理由仍在讨论中。中国监管机构希望蚂蚁金服在结构、治理和许可方面为国内其他金融科技企业树立先例。
南华早报
随着投资者对保险产品的需求增加，中国保险股创下 2018 年以来最好的第一季度业绩。自 4 月 1 日以来，一项衡量在上海证券交易所交易的五家保险公司的回报率为 22%，而基准上证综合指数的回报率为 2%。五家上市保险公司报告称，2021 年第一季度利润同比增长至少 27%；五年来开局最强的一年。这让第一季度中国在岸市场所有上市公司平均 2.7% 的增长率相形见绌。取消与 Covid-19 相关的限制，使销售代理能够通过允许更大的流动性来接触潜在客户。建银国际的数据显示，2021 年第一季度，商业回报率是衡量未来保险利润的关键指标，三年来首次出现增长。投资者对该行业的信心增强有助于使保险股成为有吸引力的投资对象。
半岛电视台
马来西亚正在谈判刘特佐的回归，刘特佐是一名逃亡的金融家，被指控策划该国 45 亿美元的 1MDB 丑闻。总理在接受当地媒体采访时表示，刘特佐的回归正在通过“外交渠道”进行讨论，涉及多个国家，但没有提供更多细节。刘特佐在美国和马来西亚面临指控，据信目前在中国。英国、瑞士和新加坡等国家已对与滥用马来西亚主权财富基金资金有关的洗钱和欺诈指控展开调查。
路透社
据报道，摩根大通首席执行官杰米戴蒙将于本月访问中国大陆，这是四年来的首次访问。此行正值摩根大通于 5 月底在上海举行三场会议之际，这标志着戴蒙自去年大流行开始以来的首次访问。该银行的会议包括摩根科技交流会、中国新经济论坛和全球中国峰会。摩根大通在中国的业务包括一家全资证券公司和一家基金管理合资公司，它在 1 月份获得了全部所有权。
南华早报
俄罗斯国家原子能公司 Rosatom 已确认，其子公司 TVEL 将在未来三年内向中国的两座反应堆——位于福建省霞浦的 CFR-600 发电厂供应高浓缩铀。该项目包括两个快中子反应堆，每个反应堆能够产生 600 兆瓦的电力。 TVEL 提供的燃料中铀 235 的浓度超过 30%，而铀 235 在天然铀中的含量不到 1%。尽管中国外交部声称两国“在国际义务框架内进行正常的民用核合作”，但美国对此表示担忧。
南华早报
统一资产管理的 Derek Lin 表达了他对台积电 (TSMC) 的担忧，称这家芯片制造商的股本回报率比地缘政治风险更令人担忧。 Lin 的 UPAMC Great China Fund 在主要投资于大中华地区的 144 只共同基金中排名第一，他表示，他相信台积电将难以在 5 到 10 年内将 ROE 维持在目前的水平，因为海外扩张导致更高的成本和更低的成本。效率。尽管台积电是全球最大的合约制造商，但林表示，如果找不到更好的目标，他只会购买更多股份。
路透社
中国人民解放军将派遣部队前往老挝与老挝士兵举行联合军事演习，作为中国加强与其地区盟友安全关系的举措的一部分。此次演习正值美国试图扩大其在东南亚的影响力之际。这场名为“友谊之盾2023”的演习于5月9日至5月28日举行，将有200多名中国军队和900多名人员参加。今年早些时候，中国和柬埔寨在柬埔寨海域举行了首次演习，此次军事演习旨在抵御武装犯罪集团。
日本时报
在欧洲度假的中国游客主要是高端游客和商务旅行者，而不是大量光顾奢侈品商店的经济型游客。在中国有限度重新开放边境导致的转变中，支出激增的主要来源是富裕的旅行者，他们不太关心航空旅行和签证费用，尽管销量不足仍然是奢侈品零售商面临的挑战。 Exane BNP Paribas 的一份报告指出，中国客户是仅次于法国和美国的第三大消费群体，通常在旅游景点的商店中位居第二。
路透社
日本首相岸田文雄将前往韩国会见韩国总统尹锡烈，以改善两国自 1910 年至 1945 年日本占领韩国以来一直紧张的双边关系。虽然取得了一些进展，包括日本在 2015 年向被迫在战时妓院工作的妇女道歉，但历史问题和纠纷仍然存在。其中包括对在战争期间使用强迫劳动的日本公司提起的诉讼，以及东京决定将受损的福岛第一核电站现场的废水倾倒入海，韩国担心这可能会导致环境污染。
美国有线电视新闻网
根据澳大利亚统计局的数据，澳大利亚对中国的出口在 3 月份创下历史新高，达到 190 亿澳元（合 128 亿美元），环比增长 28%，同比增长 31%。动力煤需求较上年飙升 122% 至 2.38 亿澳元，而块状和细粒状铁矿石出货量分别增长 28% 和 22.5%。在两年多的外交冻结最终导致中国对包括大麦、龙虾和煤炭在内的澳大利亚产品实施贸易限制后，中澳关系出现解冻。
南华早报
中俄外长秦刚与谢尔盖拉夫罗夫在果阿会晤，就就反对“新冷战”、帮助乌克兰达成和谈开展沟通与协调等问题发表讲话。上海合作组织外长会议是在中国国家主席习近平与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基通话后举行的，旨在加强两国之间的关系。在有报道称北约计划在亚洲开设第一个联络处后，这次会议进一步加剧了中国与西方之间的紧张关系；中国国防部长赵立坚批评此举，称这只会加剧该地区的紧张局势。
金融时报
目前中国有近70万名律师，是在英国工作人数的近五倍。在过去的三十年中，随着中国经济的增长和该国已成为全球主要大国，该国的法律代表人数大幅增加。在亚太地区最大的律师事务所中，有 15 家在中国或国外工作，但他们的大部分律师都在中国境内。盈科律师事务所被广泛认为是全球员工人数最多的律师事务所，仅拥有约 12,000 名律师。然而，在中国与西方国家政府之间的地缘政治紧张局势加剧之际，国际制裁减缓了中国的经济增长。
金融时报
中国作为商品消费者和外国公司收购方的地位不断提高，正在使该国与西方企业之间的关系更加复杂。对奢侈品和美容产品的需求尤为显着，近年来跨境收购的价格攀升。然而，复杂性随着这些企业的规模而增加，使收购变得更加棘手和复杂。中美地缘政治紧张局势的冲突，以及中国在全球供应链中日益增长的影响力，导致更大的中断风险，而法律补救措施可以帮助抵消这种风险。
彭博社
消息人士称，金融科技巨头蚂蚁集团可能会出售其虚拟香港子公司蚂蚁银行的股份，因为该公司正在进行内部重组。蚂蚁银行是香港金融管理局授权经营的八家虚拟银行之一，今年亏损约 3000 万美元，但据报道尚未决定是否进行任何潜在出售。
宏观交易步履蹒跚 提防人民币
彭博社
人民币兑美元自3月中旬以来看似稳定，但面临诸多贬值压力，危及其平静状态。由于地缘政治和对外国公司的严格审查，国际资金很可能不会大规模投资中国股市，从而限制了资金的流入。与可比较的美国国债相比，中国政府债券的回报率较低，这削弱了人民币计价资产的吸引力。中国国内消费的增强以及全球需求的疲软也给中国的贸易平衡带来压力。
南华早报
一位美国高级贸易官员表示，中国的“经济胁迫”仍然是一个主要问题，预计将在 5 月举行的亚太经合组织 (APEC) 会议上进行讨论。 Apec 助理美国贸易代表克里斯托弗·威尔逊 (Christopher Wilson) 概述了政府对中国经济的担忧，特别是其对美国经济整体的“扭曲效应”。尽管存在担忧，但一些美国官员对与中国进行对话持开放态度。然而，知识产权和贸易关税等问题仍然是两国之间的摩擦点。
美国有线电视新闻网
一些以中国为中心的消费者公司，如 Binance、PDD 和 Shein，正在远离他们在中国的根基，以消除世界各地监管机构和消费者的担忧，他们将他们与中国政府广泛的监控基础设施和人类联系起来权利滥用。搁置他们的起源被认为对这些公司至关重要，特别是因为总部位于北京的字节跳动的 TikTok 的待遇导致招聘外国高管以帮助在某些市场讨好。 “作为（被视为）一家中国公司可能不利于开展全球业务，并伴随着各种风险，”战略与国际研究中心中国商业和经济高级顾问兼受托人主席斯科特肯尼迪说。
PDD、Shein 和 TikTok 没有回应对此事发表评论的请求，但公司为了博取青睐而淡化自己的根源被认为是可以理解的。战略咨询公司中国市场研究集团驻上海董事总经理本卡文德说：“美国政府几乎自动认为这些公司存在潜在风险，”因为推断它们可能与中国共享数据政府，或以邪恶的身份行事。企业咨询公司 Lotis Blue Consulting 的首席执行官 Garrett Sheridan 表示：“我认为淡化他们的根源可以让他们应对这些紧张局势并与美国客户和监管机构建立关系。”
路透社
菲律宾总统小费迪南德马科斯证实，美国进入菲律宾军事基地是保护菲律宾免受中国侵略的“防御”手段。虽然 2014 年加强防务合作协议 (EDCA) 最初旨在改善救灾，但马科斯认为，台湾海峡日益紧张的局势需要更加协调、军事化的防御战略：“我们在台湾的菲律宾国民的安全成为最重要的重要性”。在早些时候与拜登总统会谈后，美国明确表示其对菲律宾的承诺仍然是“铁定的”。
南华早报
2023年第一季度，中国硅谷深圳的经济增速在国内一线城市中最高，电动汽车行业的强劲表现推动了 6.5% 的同比增长率。这增强了这座城市的技术创新能力，以及它抵御美国主导的遏制中国科技发展压力的能力。包括华为在内的数十家深圳公司被列入美国实体名单，禁止它们未经许可进入美国技术和市场。这一增长表明中国的科技行业能够经受住华盛顿的限制。
然而，尽管深圳在生物技术和先进技术方面具有潜力，但私营部门创新的积极性值得怀疑。分析人士表示，鉴于不断膨胀的公共债务和资金短缺的地方政府，中国政府必须继续为创新提供财政支持，同时企业家必须继续感受到创新的动力。深圳大湾区是推动国家经济升级的重要引擎，而香港被视为进入大湾区的主要生物科技门户，为中成药产品、医疗器械和药品的外国制造商提供便利。
一些人警告说，现在判断深圳保持增长率的能力还为时过早，但表示随着中国冠状病毒控制措施的结束，高金融增长数据是该市复苏的信号。然而，贸易战和技术战可能会给本已紧张的经济带来供应链中断等一系列其他问题，从而破坏其独立发展。
路透社
印度尼西亚与缅甸执政的军政府、少数民族军队和亲民主的影子政府进行了和平谈判，试图平息自今年早些时候军方推翻民选政府以来席卷该国的暴力事件。印度尼西亚作为今年东南亚国家联盟（ASEAN）的主席国，一直在幕后努力工作，以在局势继续升级的情况下结束冲突。据印尼外交部长蕾特诺·马尔苏迪称，印尼外交官已与有关各方进行了 60 多次“接触”。东盟领导人对缅甸军政府失去了耐心，在取得进展之前，该集团禁止缅甸将军参加高级别会议。
路透社
中国外交部长秦刚在与上海合作组织（SCO）的同行会晤时承诺加深与俄罗斯和印度的关系，上海合作组织是一个横跨欧亚大陆大部分地区的国家集团。北京一直在寻求与该地区国家保持稳定的关系，因为与西方，特别是华盛顿的关系仍然紧张。在上合组织会议期间，秦刚对俄罗斯外长拉夫罗夫表示，中方“愿同俄方保持沟通协调，为政治解决乌克兰危机作出实实在在的贡献”。
随着消费者的回归，中国的服务业活动不断扩大，但这种趋势可持续吗？
南华早报
受益于恢复到 Covid-19 之前的需求水平，中国服务业在 4 月份连续第四个月继续扩张。财新/标普全球服务业采购经理人指数 (PMI) 从 3 月份的 57.8 降至 4 月份的 56.4，但仍高于显示扩张/收缩的点。由于需求增加，服务公司的运营费用升至 12 个月高位，同时包括出口在内的新订单也连续第四个月增加。
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